公司2024Q1-3实现盈利收入60.7亿元，同比增长1.0%，归母/扣非归母净利润分别为5.5/4.7亿元，同比下降74.3%/24.0%；剔除稳健工业园城市更新改造项目高基数影响，2024Q1-3归母净利润同比-29.6%。分季度看，2024Q1/Q2/Q3营收分别同比-18.8%/+11.0%/+16.8%，扣非归母净利润分别同比-53.5%/-23.9%/+104.5%。公司Q3收入增长提速重启增长道路，考虑到医用耗材板块盈利能力略有承压，我们下调2024年并上调2025-2026年盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别为8.05/10.62/12.08亿元（前值：8.71/10.54/12.01），对应EPS为1.37/1.81/2.05元，当前股价对应PE为19.7/14.9/13.1倍，但我们大家都认为医用耗材全球化产能布局带动增长，全棉时代品牌势能向上，股权激励彰显发展信心，维持“买入”评级。
2024Q1-3实现盈利收入26.6亿元，同降11.5%，其中2024Q3营收实现9.4亿元，同增13.1%，增长提速。产品上，2024Q3常规品同增14.3%，核心品类高端敷料和健康个护分别同增33.5%/36.2%，迅速增加带动医用耗材板块增长。渠道上，2024Q1-3海外渠道同增12.7%，对GRI的收购将对海外渠道进一步赋能。
健康生活消费品：Q3收入增速亮眼，看好多渠道扩张下高水平发展2024Q1-3实现盈利收入33.6亿元，同增13.7%；其中2024Q1/Q2/Q3营收同增7.1%/13.8%/20.6%，Q3收入增长提速。产品上，核心品类干湿棉柔巾/卫生巾/成人服饰分别同增47.1%/17.1%/23.8%，核心爆品持续引领增长。渠道上，电商/线%+，看好多渠道扩张下高质量发展。
2024Q1-3毛利率为48.1%（同比-2.0pct），主要系原材料价格持续上涨所致。2024Q1-3期间费用率为36.7%（同比+2.3pct），销售/管理/研发/财务费用率分别同比+1.9/+0.5/-0.7/+0.5pct；综上，2024Q1-3扣非归母净利率为7.8%（同比-2.6pct）。公司发布限制性股票激励计划草案，拟授予不超过308人合计747.6万股限制性股票，业绩考核要求为2025-2027年公司层面、医疗业务、消费品业务三大业务板块的复合增长率，触发值和目标值为13%和18%，彰显公司长期发展信心。
证券之星估值分析提示稳健医疗盈利能力优秀，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价合理。更多
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